自2月下旬以来，行家股市呈现赫然的“东升西落”表情，即本钱从西方阛阓撤除，流入以中国为代表的东方阛阓。分析师以为，“东升西降”的背后反馈的是中好意思两国不同的宏不雅叙事。从时间面看，好意思股已现牛转熊信号，而中国财富可能会不时触动朝上。

　　本周，好意思股以“玄色星期一”拉开帷幕，受特朗普关税战略影响，好意思国经济衰败风险上升，忧虑情谊导致好意思股遭到结合抛售。抛弃周四收盘，与2月19日比拟，谈琼斯工业指数跌8.5%，圭臬普尔500指数跌10.1%，纳斯达克指数跌13.7%。

　　比拟之下，抛弃周五午间收盘，上证指数自2月20日以来累计高涨1.9%，深圳成指涨1.7%，香港恒生指数涨4.8%。

　　分析东谈主士以为，行家本钱大迁移反馈的是中好意思两国宏不雅层面战略对金融阛阓的影响。好意思国方面，特朗普政府战略变化平凡额外是商业战略反复，导致阛阓对过去的预期充满不笃定性，同期近期公布的经济数据也加重了阛阓对好意思国经济出路的担忧。中国方面，DeepSeek等中国东谈主工智能企业的时间冲破，成为本轮行情的枢纽催化剂，而政府对科创企业的扶握以及“稳楼市、稳股市”的顶层蓄意，进一步强化了投资者的信心。

　　“自春节DeepSeek横空出世以及东谈主形机器东谈主出圈后，带动投资者对国内科技的自信力大幅栽植，风骚老妈伴跟着1-2月制造业采购司理东谈主指数PMI数据回暖、地产销量数据好于预期波多野结衣死了吗，由科技冲破进一步激发‘中国财富重估论’使得阛阓风险偏好和交往情谊握续处于高位。”国投证券分析师林荣雄在研报中暗意。

　　“与此同期，国际特朗普政府‘时而征收、时而取消’翻云覆雨的商业战略反倒加重阛阓担忧，阛阓订价逻辑从‘加关税利好好意思元推升通胀、推迟关税利空好意思元利好好意思股’，转向订价‘战略表态反复’导致与盟友关系堕入垂死，风险偏好下跌，重复来自中国科技冲破的冲击，诱发好意思国经济被‘瞎折腾’后步入衰败的担忧。”林荣雄说。

　　行家十大资管公司之一的东方汇理意大利首席投资官弗朗切斯科·桑德里尼（Francesco Sandrini）对界面新闻暗意，从握仓角度来看，好意思国阛阓已不再是投资者激烈看多的对象，资金开动转向其他阛阓寻找新的增长故事。就中国而言，受益于科技立异和政府对内需的扶握，关系股票证据邃密。

　　“在DeepSeek关系新闻发布后，投资者对中国股市——尤其是科技板块和恒生指数的深嗜有所增多。阛阓以为好意思国的一些科技和媒体巨头估值可能过高，促使好意思国和亚洲对冲基金（即‘快钱’）狂放转向中国香港阛阓，掀翻了一轮涨势。”桑德里尼说。

　　光大证券指出，从时间面来看，好意思股正在酝酿“牛转熊”，一个值得蔼然的信号是，好意思股三大指数一经一谈跌破250天转移平均线，这代表着后续可能会不时向下。而港股走势邃密，在资历回调后，有较大契机重新上升。

　　近期，高盛、摩根士丹利、花旗、瑞银纷纷上调中国股票评级，以为中国财富的估值更具招引力。

　　2月，摩根士丹利将中国股票评级从“低配”上调至“平配”，这亦然那时隔两年重新诊治对中国股票阛阓的评级判断。

　　周一，长期超配好意思国股票的花旗，将好意思股的评级从“增握”下调至“中性”，同期将中国股票评级上调至“增握”，称“好意思国例外论”至少处于暂停现象。好意思国例外论，指的是投资者将欧洲和中国视为特朗普关税的受害者，并押注特朗普削弱料理和对内减税等战略，将保险好意思国经济增长，从而股东好意思国股市和好意思元在行家阛阓脱颖而出。

　　花旗行家宏不雅推敲和财富确立支配Dirk Willer在陈述中称，鉴于DeepSeek的东谈主工智能时间冲破、中国政府对科技行业的支撑以及仍然便宜的估值，中国股市即使在最近反弹之后看起来也很有招引力，展望A股和港股仍有上行空间。

　　瑞银也暗意看好A股和港股。“在大环境不笃定性下，港股虽有盘整的可能性，但从估值、流动性和机构握仓来看，港股仍有望跑赢行家。”瑞银行家金融阛阓部中国支配房主明周二说，A股年头于今的走势相对平整，后市的增长能源更强。

　　星河证券暗意，A股阛阓有望不时触动上行，原因在于现时国内经济处于新旧动能切换的转型期，尤其是在新质分娩力加速发展重复一系列战略提振下，A股阛阓迎来结构性估值重塑契机。跟着存量战略加速落实，一揽子增量战略加力推出，国内经济基本面有望呈现出安适改善态势。中长期资金加速入市的布景下，阛阓运行趋于阐明，投资者信心将进一步增强。

　　“投资者当下真实开动质疑好意思国阛阓的‘例外成见’，并评估好意思国经济过去的滞胀风险。这意味着在关税等不笃定性开朗之前波多野结衣死了吗，保握投资组合的多元化仍是理智的。”桑德里尼说。