2025年春节以来，港股强势，A股分化，好意思股疲弱黑丝诱惑，“东升西落”的证据有望成为推行。具体来看：

　　（1）港股方面：近期，南向资金捏续保捏大额买入，收尾3月10日收盘，南向资金当日净流入296.26亿港元，创下自2014年11月港股通灵通以来的历史新高。据Wind数据统计，南向资金本年以来净流入额仍是达到3435.5亿港元，且有16个交往常单日净买入额超100亿港元。港股捏续受益于估值设备和资金回流领跑，而港股破费板块折柳于传统的破费指数，互联网科技行业的比重相对较大，兼具科技与破费属性，亦然近期受益于港股科技行情，板块行情阐扬较亮眼的要紧原因。

　　（2））A股方面：参预3月中旬，市集进一步结构分化，AI算力与期骗干线捏续活跃但震撼加重，TMT指数成交额占比从2025岁首开动捏续提高，距2023年的高点51%极为接近，高位板块落潮的可能性增多，而偏介怀属性的高开脱现款流财富获利于“质料+红利”的双重特点，成为“资金新宠”和底仓竖立“神器”。从中永久维度来看，开脱现款流策略依旧是长线的聚焦点之一，后续险资增量资金或捏续偏向优质红利财富，有用阐扬长线价值挖掘功能。

　　国海策略预测异日，仍然淡薄遴荐“哑铃型策略”，遴荐红利永久干线+成长破费短期交往的款式。永久来看，红利、褂讪等固收组合有望成为市集干线；下落时刻内，红利低波和褂讪格调相起义跌。

　　红利策略迭代升级，对准高开脱现款流财富

　　开脱现款流策略涵盖红利策略所不具备的高成长性标的，关于成份股基本面的把控由于开脱现款流不受司帐法子的影响可能也会愈加严格，不易堕入“价值罗网”。外洋市集对开脱现款流因子宽恕较早，并繁衍出多类ETF居品。举例2016年上市的COWZ（Pacer US Cash Flows 100 ETF，又称现款奶牛ETF），当今范围已超250亿好意思元。在Pacer公司，该系列ETF居品约10只，被称作“现款奶牛系列”。

　　在市集格调切换期，具备褂讪现款流与高分成特征的财富有望成为资金避险首选。国证开脱现款流指数通过剔除金融、地产行业，聚焦汽车、家用电器、石油石化等高现款流行业龙头，展现出较为显贵的抗风险材干。

　　国证开脱现款流指数永久功绩越过。议论到分成再投资的影响，以国证开脱现款流全收益指数（含分成收益）蓄意风险收益特征来看，自基日以来至2024年底，国证开脱现款流全收益指数累计涨幅达604.85%，年化收益率超18%，跑赢A股主要全收益指数。此外，从夏普比率来看，国证开脱现款流指数的年化夏普比率为0.86，显贵高于A股主要全收益指数，呈现出越过的风险收益比。

　　（国证开脱现款流全收益指数（480092）基日为2012.12.31，自基日以来竣工司帐年度涨跌幅为：-3.03%、56.78%、16.71%、-1.74%、32.06%、-14.73%、17.69%、13.05%、49.15%、5.95%、28.92%、32.44%。指数的过往功绩过头净值上下并不预示其异日功绩阐扬。）

　　议论到现时我国宏不雅经济和上市公司功绩基本面处于设备及改善阶段，外洋和地缘等扰动因素频频，开脱现款流策略可能是中期较为合适的选股策略之一。开脱现款流ETF（159201）是全市集首批开脱现款流ETF，编制变调且逻辑显着；指数聚焦高开脱现款流优质个股，捕捉现款流增长公司，更具成长性；同期宽恕公司质料，有用侧目“价值罗网”，是红利策略的进一步延迟拓展。指数永久功绩越过，抗风险材干强，符合底仓竖立，满足价值投资、隆重投资、散播投资属性的长线竖立需求，可四肢财富竖立永久器用，投资价值越过。

　　AI本领赋能破费互联网龙头，战略助力破费复苏

　　近期，战略层面关于文旅破费的复旧力度继续加大，为港股破费市集带来了新的发展机遇。政府通过出台一系列战略方法，荧惑文化旅游破费，鼓动破费升级；AI本领的快速发展也正在深入改变破费互联网的阵势，以阿里巴巴、腾讯、好意思团和小米为代表的港股破费互联网龙头，凭借其高大的本领实力和凡俗的用户基础，正在加快AI本领的期骗落地，鼓动业务模式的变调与升级。

　　中金公司以为，AI本领正在重构破费互联网的价值逻辑，港股破费龙头凭借本领迭代与场景变调，有望迎来估值重估。举例，快手的AI推选算法优化提高用户粘性，小米的智能生态链布局强化居品竞争力。此外，港股市集的流动性改善与战略复旧进一步夯实板块上行基础。

　　港股破费ETF（513230）缜密追踪中证港股通破费主题指数，涵盖了阿里巴巴、腾讯、好意思团、小米、泡泡玛独特优质破费企业，为投资者提供了一键布局港股破费龙头的契机：一方面，因素股涵盖了港股市荟萃最具代表性和竞争力的破费企业，这些企业在各自领域领有高大的市集合位和盈利材干；另一方面，因素股中不仅涵盖了互联网、电商、金融科技等新兴破费领域，还包含了文旅、文娱、餐饮等传统破费行业，或者全面反馈港股破费市集的举座阐扬。

　　预测异日，跟着AI本领的继续深化期骗、IP繁衍品市集的捏续繁盛以及战略对文旅破费的捏续复旧，港股破费市集有望赓续保捏快速增长的态势。港股破费ETF四肢布局港股破费赛谈的要紧器用，将为投资者提供共享港股破费市集增长红利的契机。

　　以开脱现款流质料为锚，以科技赋能为翼

　　中金公司以为，行业上，中期还所以结构行情为主，有产业趋势加捏的科技为干线。然则短期，若是调节仓位的话，不错取舍部分均衡至前期跑输的分成类财富。永久看，咱们依然淡薄现时竖立宽恕四条干线：

　　1）褂讪陈述（分成+回购，尤其是净现款占相比高的增长性公司）；

　　2）科技（DeepSeek有关AI算力与AI期骗），如云工作器、国产算力厂商、AIDC、AI期骗软件、智能驾驶、东谈主形机器东谈主及破费电子等；

　　3）出海，以中端制造、传媒与新零卖为主

　　；4）新破费，满足现时东谈主口和破费习气的新型破费龙头。

　　现时，A股传统中枢财富出清加快，资金流向更注重功绩详情趣与产业趋势。开脱现款流ETF与港股破费ETF变成错位互补。一方面，开脱现款流ETF在利率下行周期中具备较高招引力；另一方面，港股破费ETF捏续受益于AI期骗落地与破费升级。两者统一可变成“介怀+紧迫”的组合，前者以开脱现款流质料为锚，后者以科技赋能为翼，助力投资者在结构性行情中收场收益与风险的均衡。

　　有关居品：

　　开脱现款流ETF（159201）

　　港股破费ETF（513230），调处A/C（017832/017833）

　　国证开脱现款流指数2020-2024年竣工司帐年度功绩为：9.12%、43.81%、1.53%、21.87%、28.07%。

　　中证港股通破费指数2020-2024年竣工司帐年度功绩为：70.89%、-17.21%、-26.72%、-19.89%、25.22%黑丝诱惑。